香港金管局入市買港元，系兩年來首次

由 財經雜誌 發佈於 財經

'25-06-26





香港金管局於6月26日買入94.2億港元的本幣。此舉不僅推動港元脫離弱方兌換保證水平，還通過回籠流動性以提高港元利率，提升做空港元的成本



文｜《財經》記者 康愷
編輯｜張威
在港元兌美元匯率觸及7.75-7.85交易區間的“弱方兌換保證”後，香港金融管理局（下稱“香港金管局”）於6月26日買入94.2億港元的本幣。香港金管局上次採取此類干預措施是在2023年5月。
香港金管局此舉是爲了維護聯繫匯率制度。聯繫匯率制度規定，美元與港元以1：7.8價格錨定，並設立了7.75-7.85的浮動區間。在該機制下，香港金管局須按照既定承諾響應銀行的兌換需求。若港元兌美元匯率觸發“弱方兌換保證”，香港金管局便要“買港元、拋美元”，反之亦然。
6月26日，亞洲市場早盤，港元兌美元匯率小幅上漲至7.8492。6月20日，港元兌美元短暫跌至7.85，爲2023年以來首次。
除了推動港元脫離弱方兌換保證水平，香港金管局此舉還通過回籠流動性，提高港元利率，提升了做空港元的成本。
在此次干預後，香港銀行體系結餘降至1640億港元。根據5月的最新數據，香港擁有4310億美元的外匯儲備。
此前，香港金管局已於6月19日表示，港元若再走弱，將“買港元、拋美元”。
彼時，香港金管局稱，中國香港和美國的息差走擴，引發了套息交易。倘若套息交易持續，可能會令港元匯率進一步走弱，甚至可能觸發“弱方兌換保證”，屆時香港金管局將按照聯繫匯率制度“買入港元、賣出美元”，銀行體系總結餘將相應下降，而港元拆息將會逐步回升。
多位市場人士接受《財經》採訪時表示，近一段時間以來，港元兌美元匯率波動明顯，從觸及“強方兌換保證”轉向“弱方兌換保證”。其中，香港金管局在其中的作用非常明顯。此前，爲抑制港元快速升值，香港金管局向金融體系注入了大量流動性。
在此背景下，港美利差逐步走擴。截至目前，1個月期的港美利差約達3.4%。
當港元的融資成本遠低於美元時，交易員往往會借入港元，然後將其與收益率更高的美元貨幣對賣出，以賺取利差。過去一個月，這使得港元套息成爲全球收益最高的交易之一。
展望後市，市場預計，港元匯率或仍走弱。根據彭博彙編的數據，港元1個月遠期點（即在即期匯率基礎上加減以計算遠期匯率的點數）於6月16日跌至紀錄低點，這意味着市場看跌港元情緒濃厚。
香港金管局總裁餘偉文於5月20日表示，在聯繫匯率制度下，港元拆息利率整體上趨近美元利率，亦同時受本地市場港元資金供求影響。
彼時，他表示，以目前的供求情況而言，變數主要在於需求方面。一些比較確定、可預見的資金需求包括新股集資活動、5月-6月的股票派息高峯期、半年結等季節性因素。比較不確定的因素在於，包括美聯儲貨幣政策和美元利率走向、股票投資市場氣氛、外圍金融市場及環球資金流向等。
從需求方面來看，高盛研究部認爲，投資者對香港市場和港元資產目前興趣濃厚，港元流動性環境比較充裕。香港IPO（首次公開募股）市場持續火爆，並未對流動性形成衝擊。海外投資者對港元的需求提升，如果該現象持續，未來香港金融市場或呈現相對溫和的流動性環境。

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