日子很難，生活不容易，每個人都有自己的苦，有苦說不出的感覺，受苦的人最懂。
和喫苦相比，有苦難言，無人問津，可能比苦本身還難受。
重生之後，葉檀老師變了很多，變得能喫苦，喫自己的苦，喫別人的苦。
她說，有苦我們一起分擔。
每週六，葉檀老師都會親自回覆，並在公衆號上發出，有苦難言的朋友，如果你也想和葉檀老師傾訴，把你的故事，發送到郵箱yetanbusiness@163.com，葉檀老師看到，一定會回覆。
記住，這世界還有人，關心你，在乎你，理解你。
文/葉檀財經團隊
在《我的青銅時代》裏，羅翔說過一個讓他羞愧至今的故事。
在北大讀博士的時候，羅翔曾經在大街上，偶遇一位衣衫襤褸的老太太。那時是冬天，老太太孤零零一個人在找着什麼，滿眼都是求助。
羅翔觀察了很久，沒有人願意停下來幫助老太太，傾聽她的苦衷。
內心掙扎過後，羅翔走到老太太面前，問您怎麼了？
老太太說，自己想去某某援助中心，不知道怎麼去。
羅翔下意識地回答道，自己也不清楚。
話一出口，老太太滿臉失望，但也不指望什麼，就想離開。羅翔趕忙說，我打電話問問114就好了。
老太太從非常私密的貼己處，小心翼翼的掏出紙筆，顫抖着，記下怎麼走。她告訴羅翔，自己從西客站走過來，幾個小時的路程，一直在問路，但沒有人理她。
羅翔說，看到這一幕，他心裏很難受。當即提出，可以打車帶她過去。
讓人震撼的事情發生了。老太太撲通一聲跪下了。
羅翔說，問個路就跪下了，自己受到極大的震撼，很想哭。
在出租車上，因爲怯弱，羅翔一直沒告訴老人自己有法律身份，但如鯁在喉，話到嘴邊嚥了下去。
到了地方，老人對羅翔說，不用陪自己上去了，別影響你的前途。
羅翔說，自己很羞愧，因爲老人確實說出了自己當時的心理。羅翔進一步說，自己很快就用虛僞的道德優越感來掩飾自己的內心。
內心一直羞愧的羅翔，意識到真正的知識要從書本走向現實，真正的法律不是抽象的邏輯，而是每一個人鮮活的故事，公平和正義不僅僅要體現在書面上，更要在每個個案中得到迴響。
看完這個視頻，渾身起了一層雞皮疙瘩，滿腦子都是我和我的“老太太”。很多次，我能幫，卻沒幫，我能做，卻沒做，我能行，卻離開了。
曾幾何時，年少的我，覺得做個好人不難，幫老奶奶過馬路，看到地上的錢交給警察叔叔……
不知何時開始，我們忘了怎麼做個好人，我們擔心身邊都是陷阱，我們害怕因爲一件事、一句話，耽誤了大好的前途。
在人情淡薄的時代，每個人都可能成爲那個淡薄的人，那個滿臉風霜戰戰兢兢的人。突破繭房，從身邊小事開始。
#01
今年的高考，有史以來最注重心理問題
火爆的蘇超停了，村超也停了。一票難求的張學友演唱會停了，陳奕迅演唱會也停了。
高考周，無論多火的活動，都給高考讓路。2025年了，中國社會對高考的重視程度只增不減。
在互聯網上，北大韋神三天漲粉超過2000萬，家長真的把韋東奕當成了“神”，希望沾一沾“韋神”的仙氣，讓孩子數學成績一飛沖天。韋神成了活着的文曲星。
在線下，每天路過高考考點，看到酷暑下默默守候孩子的家長，汗流浹背嚴陣以待的交警、特警，到處設置的路障和轉來轉去，不知該停還是該走的路人甲乙丙……
幾年前如此，十幾年前如此，幾十年前還是如此，中國怎麼變，高考也不會變。社會怎麼變，取士制度的重要性都不會變。
2025年的高考人數，是近十年來第一次下跌，按理說人數少了，競爭壓力應該小一點。
但考生沒有絲毫的輕鬆愉悅，空氣裏充滿着緊張和焦灼。
高考結束之後，該喘口氣的1335萬學子翹首等待分數，更是無盡的煎熬。
每年高考後，都會出現一些悲劇。高考不應該是孩子的人生終點，而只是一次走向成熟的歷煉，這樣的話聽起來很美好，實際上很蒼白。
這次高考，或許是中國高考有史以來最注重心理問題的一次。
從2025年5月1日開始，12356心理援助熱線就在全國鋪開。
高考前，北京、上海、廣東等地24小時無休運行，希望給孩子們多一點支持與寬慰。高考後，不少官媒發文，希望孩子們能知道，有一個心靈樹洞時刻爲他們準備着。
但這遠遠不夠，社會、學校、家庭都需要行動起來。孩子們需要更多支持，更多元發展，分數至上並不能讓人與社會和諧共生。
這可能過於理想化，有些家長會說，高考壓力未來只會更大，現在不拼，以後沒出路。據一些高考網站預測，中國高考的最高峯會出現在2034年，峯值在1700萬到1750萬。
未來十年，中國會面臨史無前例的就業壓力和畢業生壓力，兩股洪峯交匯，既有錢塘大潮般的震撼，也會帶來漩渦裏的驚恐。
原以爲，國際局勢詭譎多變，美歐等地區對中國人越來越不友好，想出國的人會變少。
事實並非如此。
新東方近日發佈的《中國學生出國留學發展報告》顯示，2025年意向留學的本科學生佔比59%，較往年有大幅回升，達到2020年以來的最高峯。
其中，來自“雙一流”高校的學生表現出強烈的留學意願，比例從2024年的26%激增至33%；來自國內普通高校的學生佔比趨於穩定，約爲半數。
報告稱，這一定程度反映了國內升學與就業的競爭壓力，使得本科學生期望通過留學來進一步提升自身實力。
內卷和出海，總要抉擇，不想內卷，只有出海。縱然出海萬般艱難，縱然老川不停加稅，但在企業眼裏，出海仍然比留在國內內卷輕鬆；留學也比在國內卷好。
考生和家長的心態與出口企業異曲同工。
更讓人意外的是，美國仍然是留學目的地的前兩位。
另一個現象是，爲了追求性價比，歐亞地區留學熱度不斷攀升。中國香港、日本、新加坡、愛爾蘭都成了熱門地區，熱度不斷提高。
#02
捲到極致，1分鐘左右做一杯咖啡
政府直接介入，汽車行業開始整治內卷。
6月11日，我們在葉檀財經視頻中對汽車行業反內卷有詳細解讀，有興趣的朋友可以去看看。
汽車行業開了個頭，還有千千萬萬行業在卷，在價格戰的泥潭裏越陷越深。
最新捲到飛起的是咖啡業。
6月10日，來華25週年的星巴克，獻上了自己的25週年禮物。
據每日經濟新聞、經濟觀察報等媒體報道，6月10日，星巴克門店迎來歷史性變化，星冰樂、冰搖茶、茶拿鐵三大系列共10款產品集體降價，以大杯規格計算，消費者平均每杯能省下5元。
這是星巴克入華25年來首次直接下調產品價格，打破以往僅通過優惠券和平臺補貼的“曲線降價”模式。
星巴克本次調價可能並不是頭腦一時發熱，星巴克中國向《每日經濟新聞》表示，“未來，我們將視顧客反饋，決定後續活動計劃。”2024年，星巴克曾以優惠券的方式暗暗調整價格。
根據我們的實際體驗，通過平臺優惠或APP優惠，星巴克咖啡價格已經進入“二”時代。
高高在上的星巴克只能進入降價模式。在庫迪咖啡、瑞幸咖啡等拼刺刀模式面前，降價是自保的唯一方式。
本輪咖啡價格戰的始作俑者是庫迪咖啡。據鳳凰週刊等媒體的報道，自京東3月份宣佈加入外賣大戰，其超大力度的補貼政策，疊加庫迪咖啡自身9.9等優惠政策，產生出非同一般的效果。
1.68的冰美式，2.9的橙C美式，比比皆是。
這麼便宜的咖啡能喝嗎？消費者用腳投票，喝得不亦樂乎。
據消費日報網6月9日報道，庫迪咖啡在京東外賣平臺銷量已經破億。截至 2025 年 6 月 2 日，庫迪咖啡在京東外賣平臺的訂單量已超 8000 萬單。
另據證券時報報道，餓了麼平臺數據顯示，“淘寶閃購”頻道全量上線24小時內，庫迪咖啡銷量迅速攀升至平臺咖啡類目首位，單日訂單量較平日激增近10倍。
如此驚人的結果，讓庫迪咖啡更有底氣打價格戰。
據澎湃新聞的報道，5月24日，庫迪咖啡首席策略官李穎波對外表示，庫迪做好了“全場9.9元促銷”三年的準備，旨在通過對客戶端和聯營商的雙向補貼，培育中國的咖啡消費市場，同時讓聯營商有合理的回報。
庫迪的做法能不能培育中國咖啡市場，尚不清楚，但瑞幸顯然是被庫迪培育了。原本已經盈利，疑似厭倦價格戰的瑞幸，近期重新加入戰局。
據大象新聞報道，5月30日，有消費者下單時發現瑞幸咖啡邁入了“6塊9”時代，“以前一般是9塊9最低，今天發現6塊9可以買店內多款飲品”。
瑞幸和庫迪打得火熱，星巴克不敢怠慢。除了卷價格，此前還傳出星巴克出售中國業務的消息。
5月21日，據連線Insight公衆號的文章，近日，彭博社發佈了一篇報道，稱星巴克將開始出售其在中國的股份，消息人士稱，星巴克本週通過一位財務顧問向幾位潛在投資者發出了信函，徵求他們對中國業務及其發展方向的意見，相關資產估值或達到數十億美元。
如果星巴克出售中國業務，可以視作外資另類離場，絕非好事。我們一直說要張開雙臂歡迎外資，但外資不想卷生卷死，還是離開拉倒。
很多消費者被企業自我感動式的內卷說辭所折服，認爲降價對消費者有好處。
並非如此，在商言商的企業不可能一直做公益，無限內卷，要麼說明激勵制度出問題，要麼說明通縮，低於成本的價格戰要麼找到資本買單者，要麼犧牲質量。
不少年輕人成爲價格戰的犧牲品，最近不少媒體轉一篇文章《2.9元咖啡，坑慘了庫迪店員 》。文中說，在庫迪咖啡工作的小余，最近很忙。每日要做500杯咖啡，最多的時候一天700杯。
假設小余工作12小時，一共工作720分鐘，做500杯，平均1.44分鐘做一杯，不能離開店面，沒時間上廁所，沒時間喫飯。外賣小哥問喫飯了嗎，小余發現，天都黑了。
小余所在的門店只有兩個人。理性告訴我們，爲了降低成本，公司很可能會在人力上下功夫。
還記得2024年，崩潰的咖啡師與顧客的那場衝突嗎？同樣的事情，如今是行業常態。
忙碌的背後，是年輕人工作無意義，沒有獲得感；是企業的不盈利，是整個社會收入降低，是不消費。
消費者真的獲益嗎？
當手衝咖啡的價格無限接近甚至低於保質期幾年的雀巢3+1，這咖啡真的是咖啡嗎？
很多人屁股決定立場，作爲打工人的時候，抱怨不漲工資，工資低，可站在消費者的立場又說內卷有理，降價應該。
很樸素的邏輯，別人的支出，會成爲你的收入，如果企業都在1塊錢的道路上努力，我們每一個人的收入只會持續降低。
#03
居民消費價格還在降，通縮依舊
從汽車到咖啡，從日常用品到大宗耐用品，當所有行業都內卷的時候，宏觀層面只有一個結果——通縮。
據國家統計局的數據，2025年5月，全國居民消費價格同比再次回到水下。-0.1%的同比增速和-0.2%的環比增速，讓4月份燃起的一點點價格上漲希望，再度落空。
從地域維度看，2025年5月份，農村CPI同比下降0.4%，城市同比持平。環比方面，城市下降0.2%，農村下降0.2%，打了個平手。
國家統計局給出了CPI同環比下跌的原因。
同比方面，鮮菜價格下降8.3%，影響了CPI 0.17個百分點，是最重要的下降的因素；蛋類、糧食等品類的價格下跌也對CPI走弱有貢獻。
環比方面，能源價格下跌是5月份CPI環比由漲轉降的最重要因素。據國家統計局的解釋，能源價格環比下降1.7%，貢獻了CPI降幅的七成。
從價格變化看，旅遊等服務性行業表現不錯。據統計，5月賓館住宿價格漲幅創近十年同期新高，4.6%的漲幅高於季節性影響。
從商品補貼，到提出加大力度支持服務性消費，目標是提振消費，五一長假和國際遊客增加，讓5月份的服務消費有了一抹亮色。
工業領域的價格不容樂觀。
據國家統計局的數據，5月份，全國工業生產者出廠價格PPI，同比下降3.3%，環比下降0.4%。相比於4月份，同比沒起色，環比跌幅擴大。
國家統計局的官方解釋是，PPI環比下降，主要因素有兩個。
一是國際輸入性因素，比如能源價格下跌，和CPI類似；二是國內能源和原材料價格下跌，比如煤炭、鋼材、水泥價格下跌。
水泥鋼材等行業的終端需求，主要對應地產和汽車等領域。地產方面，此前我們分析過很多次，5月除了個別地方，整體再度下滑。
鋼材行業比水泥還多一重打擊，就是汽車價格內卷。
6月9日，中國鋼鐵工業協會6月9日發佈文章《維護產業鏈整體利益 共同抵制“內卷式”競爭》。文章指出，綜合整治“內卷式”競爭是一項系統工程，牽一髮而動全身，單靠某一個行業難逃“內卷”困局。鋼鐵、汽車行業要立足行業自身，統一認識、形成共識。無論是鋼鐵企業還是汽車企業，都必須認識到行業利益高於企業利益、企業利益源於行業利益，加快由“量本位”向“價本位”轉變，強化產業鏈上下游協同治理。
中國鋼鐵工業協會的反內卷呼籲，是少有的直接呼籲其他行業別搞內卷的。
這說明，汽車價格戰不斷，對鋼鐵行業造成了嚴重影響。
據媒體統計，2023年以來，中國市場的暢銷車型降價速度非常快，比亞迪一些車型甚至降了40%還多。
如此程度的降價，鋼鐵所在的上游材料領域肯定要有相應的降幅。
鋼鐵行業降價，到底是下游裹挾，還是因爲行業內部惡性競爭？兩個理由都存在。
鋼鐵行業已經提過一輪反內捲了。5月7日，中國鋼鐵工業協會在一季度信息發佈會上表示：“防止惡性競爭應成爲全體鋼鐵企業共同遵守的行業準則。”
據中鋼協的數據，2025年1—3月我國粗鋼產量達25933萬噸，同比增加155萬噸，增幅爲0.6%；而同期表觀消費量23030萬噸，同比下降286萬噸，降幅爲1.2%。
需求下滑，產量增長，價格必然下降。
中國鋼鐵工業協會提醒，有6家企業2024年全年及2025年一季度，鋼鐵主業現金流爲負，但粗鋼產量仍在增長。
提醒的實質意義不大。鋼鐵行業九成是國企，地方和國企有就業壓力和增長壓力，自己主動關停，受益的是其他企業，企業陷入囚徒困境。
2015年、2012年等年份的供給側改革在2025年難以奏效，類似鋼鐵行業的境況，在諸多行業都有。
只剩下過剩週期，過剩週期。
#04
卷遍全球，5月份出口下降，不是數量降，是價格降
讓人意想不到的是，5月份出口增速開始放緩。據海關總署的數據，5月中國出口增速爲4.8%，連續第三個月回落。
據財新統計，此前機構對出口增速的預測區間在-2.5%至9.0%，均值爲5%，這意味着4.8%的增速低於市場預期。
另據路透預測，5月中國出口增速同樣在5%，結果不及預期。
對美出口大幅下滑，是5月出口不及預期的最主要原因。
據廣發證券的統計，單看5月份，中國對美國出口增幅大幅下滑34.5%，相比4月份的負21%，加速下滑。
因爲5月份表現很差，美國市場佔中國出口的份額，單月降至9.1%，排在東盟（18.5%）、歐盟（15.7%）、非洲和拉美（合計14.4%）之後，位列第四位。
貿易緩和的月份，反何出口反而回落了呢？
這要一分爲二地看，一方面是美國需求不足，一方面是中國出口的價格。
全世界都預計，美國會因爲關稅而通脹暴漲，可截至2025年5月份，預期一再落空。
據新華財經6月11日的消息，美國勞工部勞工統計局數據顯示，5月份美國CPI錄得2.4%，而市場預期爲2.5%，核心CPI方面，實際錄得0.1%，而市場預期爲0.3%。
簡而言之，市場預測全部落空，中美分析師直呼看不懂，很意外。
關稅之前，我們一度認爲，美國的通脹會大幅提高。但看到搶出口的結果是量增價減，一切又變得逐漸清晰起來。
下面這張圖是海關總署給出的截至5月份的出口明細，可以看到，幾乎所有商品都是數量增速大於價值增速。
有一些商品甚至出現，數量兩位數增長，但算總值負增長的情況，比如箱包。現在熱度很高的汽車，出口總值增長了6.6%，但出口數量增速是16.8%。
內卷早已出海，縱然海外收益比較豐厚，但如此下去，利潤只會越來越薄。
在這場追求份額，不計利潤的博弈中，效率最高的民營企業是大贏家，外資和國企越來越處於下風。
據海關總署的數據，前5個月，民營企業出口6.97萬億元，增長8%，在出口中的比重已經提高到65.4%。同期，外資出口增速爲6%，國企出口增速爲4.3%，依次變弱。
民營企業崛起是好事，但大打價格戰，會傷及己身，行業協會和遊戲規則該起作用了。
#05
稀土換芯片，到底行不行
“兩大”每一輪談判，都有一些熱點話題。
第一輪是芬太尼，芯片，消費品，第二輪的重頭戲是稀土。稀土換芯片，稀土換芬太尼，各種說法層出不窮。原因是，稀土確實是王牌。
4月份，中國啓動出口管制，向對方學習，創造了一張牌。
管制了2個月，結果是相關產品價格大漲。據國際大宗商品報價機構阿格斯數據，截至6月5日，歐洲氧化鏑均價較4月初上漲了167.8%，同日中國離岸均價相差超460美元；氧化鋱歐洲到岸均價兩月內也上漲了近兩倍，同日中國離岸均價差價達到1500美元。
價格漲得多，還買不到。
歐美國家的稀土庫存見底，在沒有中國政府許可的情況下，想要獲得新的穩定供應，很困難。
實際上，歐美日國家稀土消耗量比較大的汽車行業已經叫苦連天了。
汽車自媒體後視鏡裏de未來美國汽車零部件協會等機構的消息稱，通用、豐田、大衆、現代及其他汽車製造商致函美國政府，若無法穩定獲得稀土原材料和磁鐵，零部件廠家將無法生產一些關鍵零部件，在更爲嚴重的情況下，部分整車廠家會被迫停產。
6月4日，觀察者網援引《華爾街日報》消息稱，部分美國汽車製造商考慮把相關零部件轉回中國生產。《華爾街日報》嘲諷說，如果汽車製造商最終將部分生產轉回中國，將是美國總統老川發起貿易戰後的一個迴旋鏢。
美國的軍工產業也受到影響。
據美國戈維尼公司的統計，美國超1000種使用鎵、鍺、銻的武器系統中，87%的供應鏈依賴中國供應商。
稀土牌到底能打多久？就像美國卡中國芯片，實質意義越來越小，稀土這張牌的價值也會逐步降低。
2015年，尤其2018年以來，各國都在加快稀土供應，中國的市佔率從近乎絕對壟斷，到2024年的不到七成。
馬斯克曾經在社交媒體上說，稀土並不稀缺，難得是生產冶煉能力。
中國能夠具備如此強大的稀土生產能力，是建立在更爲寬鬆的環境政策上。爲此我們付出了許多代價。
一篇名爲《稀土之暗面 中國能否繼續支撐全球清潔與智能未來的需求》的文章稱，生產1噸稀土會釋放1噸放射性廢棄物、200立方米含酸廢水、6萬立方米含鹽酸廢氣。
2022年，《財新週刊》一篇名爲《贛州稀土礦山修復探索》的文章顯示，廢棄稀土礦區“復綠”的難度超出想象，土壤有機質含量約等於零，“不下肥的話，基本上是寸草不生”。
因提取工藝和採用的硫酸銨溶液造成土壤、水體氨氮含量大幅超標，植被、魚類難以存活，廢棄稀土礦區又有“白色沙漠”之稱。在生態修復大背景下，如何解決稀土礦區遺留的諸多環境問題，成爲擺在地方、學界和環保公司面前的一道難題。
中國對環境的重視程度越來越高，可能會制約稀土的生產能力，除非，我們應採更先進的綠色環保手段。
很多事情，有得必有失，當下的得，不見得就是未來的得，美國如此，中國同樣如此。
那麼到底中美之間的磋商會達成什麼結果呢？
鉅細無遺的計算關稅得失，誰徵得多，誰徵得少，誰短期佔了上風。這些很蒼白，除了導致情緒的波動，沒什麼實質性的價值。
解決貿易問題的真正的鑰匙，或許不在貿易磋商本身，而是我們如何解決自己的內卷。如果內卷無解，即便有好的協議，結果也不會如大家的預期。
本週，出現了非常多讓人始料未及的意外，導致全球市場劇烈波動。
一件事是印度飛機墜毀，導致超過200人死亡，另一件事是以色列突然轟炸伊朗，暗殺大量軍事要員和科學家，讓中東局勢迅速升溫。
兩件大事衝擊，黃金再度大漲突破3400，全球股市開啓避險下跌模式。A股無法倖免，老樣子，跳水再觀察。
急轉直下的局勢再度告訴我們，在如此動盪的環境下，獲得安定有多難，在如此混亂的局面下，尋找秩序有多不易。
我們到底該如何應對前所未有的變局？
經歷過無數風雨，在金融危機中還能獲益的橡樹資本霍華德值得我們借鑑。他曾經在自己的備忘錄裏引用老子道德經裏的話：
上善若水。水善利萬物而不爭，處衆人之所惡，故幾於道……天下莫柔弱於水，而攻堅強者，莫之能勝。
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葉檀財經矩陣號
作者：葉檀財經團隊 編輯：雙
圖片：AI生成
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