“我們現在面臨着自1990年伊拉克入侵科威特以來對石油市場最大的威脅，今天的局勢甚至可能比1974年的阿拉伯石油禁運還要嚴重”
文｜《財經》特約撰稿人 魏城 發自倫敦
編輯 | 江瑋
以色列和伊朗之間的戰事愈演愈烈。由於中東地區的戰爭與和平，在地緣政治和能源安全層面舉足輕重，如今全球的注意力，尤其是全球能源市場的注意力，都聚焦在這場戰事上。以色列不僅轟炸了伊朗的核設施、定點炸死了伊朗軍事領導人和核科學家，也開始攻擊伊朗的能源基礎設施，包括襲擊了至少兩座天然氣加工廠和兩座燃料庫。作爲回應，伊朗襲擊了爲以色列最大煉油廠服務的管道與輸電線路。特朗普正在權衡是否參戰
能源市場的分析師們普遍認爲，以色列針對伊朗能源設施的襲擊，是一場高風險的賭博，給全球能源市場帶來了更多風險，也讓能源價格變得越來越不穩定。但他們仍然在努力預測這場衝突最終將會對全球能源市場產生多大影響，並試圖評估美國直接捲入這場衝突的可能性，以及可能出現的能源供應的重大中斷，特別是最壞的情況，比如伊朗封鎖連接波斯灣和阿曼灣的戰略要地——霍爾木茲海峽。6月17日，美國總統特朗普呼籲伊朗政權“無條件投降”，並警告德黑蘭說，美國的耐心正在耗盡。6月18日，特朗普又表示，他正在考慮是否加入以色列對伊朗核設施的打擊。自從6月13日以色列首次對伊朗發起空襲以來，國際基準的布倫特（Brent）原油和美國西得克薩斯中間基原油（WTI）的價格飆升了9% 至 10%。6月18日，今年8月交貨的Brent原油期貨在倫敦時間中午12點48分的報價是每桶76.43美元，變化不大；與此同時，今年7月交貨的WTI原油期貨的報價是每桶74.86美元，也基本持平。迄今爲止，這場衝突已經衝擊了全球能源市場，雖然其影響更多是心理層面而非物質層面。衝突發生後，油價立即飆升，布倫特原油價格一度上漲了8%至13%，每桶原油的價格一度升至75美元至78美元左右。此後價格略有回落，但與6月初相比仍然處於高位。天然氣市場也受到了影響，尤其在歐洲。荷蘭TTF天然氣基準價格上漲了幾個百分點，主要原因是以色列暫停了其兩大海上氣田——利維坦氣田和卡里什氣田的生產，這兩個氣田同時供應國內和區域市場。不過，人們最擔心的全球石油供應，尚未發生重大中斷。伊朗的出口基礎設施仍然完好無損，大部分受損的是國內設施，例如燃料庫和德黑蘭附近的一座煉油廠。關於襲擊伊朗的燃料庫，以色列方面的解釋是：它的襲擊目標是伊朗用於民用和軍用加油的燃料庫，目的是損害伊朗的國內石油供應，而不是損害伊朗的石油出口能力。伊朗對外出口的石油，主要流向中國。國際能源署的視野則放得更遠一些。該機構在其年度報告中預測，儘管以色列和伊朗之間的戰事升級引發了人們對能源供應中斷的擔憂，但今年全球的石油供應仍然會大幅度超越需求。國際能源署在報告中寫道，2025年全球石油產量預計將會每天增加180萬桶，達到每天1.049億桶，超過每天1.038億桶的預測需求，所以今年全年的石油庫存將會上升。“如果沒有重大幹擾，2025年的石油市場將供應充足。”這家政府間能源諮詢機構得出結論。當然，國際能源署也承認，以色列和伊朗之間的衝突帶來了“石油供應安全的重大地緣政治風險”。伊朗會不會封鎖霍爾木茲海峽？
迄今爲止，以色列並沒有針對伊朗在哈爾克島的主要石油出口碼頭，伊朗也沒有試圖破壞霍爾木茲海峽的航運。霍爾木茲海峽是全球約20%的石油和液化天然氣貿易的重要咽喉要道，目前暢通無阻，但市場仍然對霍爾木茲海峽未來可能出現的中斷感到緊張不安。分析師們表示，對這條航線的任何威脅都可能導致油價飆升至每桶120美元至130美元。即使沒有能源實際供應的減少，由於地緣政治風險溢價的上升，運輸和保險成本也已經上漲。當前的油價上漲反映的是人們對局勢升級的擔憂，而非實際的供應短缺。不過，如果衝突加劇或戰火蔓延到霍爾木茲海峽，全球能源市場受到的衝擊可能會更加嚴重。6月17日，霍爾木茲海峽附近再現安全風險。幾艘分別隸屬於印度和挪威的油輪發生碰撞並起火，分析家們懷疑，這可能與以伊衝突引發的電子干擾有關。此前，伊朗議會安全委員會成員科薩里（Esmail Kosari）表示，伊朗正在認真考慮是否封鎖霍爾木茲海峽。對伊朗是否真有可能封鎖霍爾木茲海峽，能源市場分析師們有着不同的判斷。一些分析師認爲，伊朗全面封鎖霍爾木茲海峽的可能性非常低，原因之一是地理限制，霍爾木茲海峽寬達35英里至60英里，部分水域屬於阿曼，物理上難以完全封鎖；原因之二是經濟自損，伊朗本身就有大量的民生物資和石油出口依賴這一航道，封鎖霍爾木茲海峽將嚴重損害伊朗自身的經濟利益；原因之三是歷史經驗，儘管歷史上伊朗多次威脅封鎖霍爾木茲海峽，但從未真正實施，說明伊朗更傾向於“威懾”而非“行動”。但另外一些分析師認爲，雖然封鎖霍爾木茲海峽的代價極爲高昂，但在極端情境下，伊朗仍然可能把它作爲“破釜沉舟”的最後戰略選項。還有一些分析師指出，伊朗雖然難以完全封鎖霍爾木茲海峽，但其軍事手段卻足以製造實質性混亂。伊朗控制着霍爾木茲海峽的北岸，部署有反艦導彈、無人機、快艇和潛艇，伊朗可以通過佈設水雷、襲擊油輪、扣押船隻等方式，製造“有限封鎖”或“灰色干擾”。此類戰術雖不等於全面封鎖，但足以推高油價、擾亂全球航運。至於伊朗之所以可能採取或全面封鎖或有限封鎖的動機，這兩類分析師都認爲，伊朗政府在國內面臨着強烈的民族主義情緒與報復呼聲，因爲以色列空襲造成了伊朗高級將領和核科學家的死亡，引發了民衆的強烈憤怒，在這種氛圍下，伊朗政府可能被迫採取更激進的姿態，以維持政權的合法性和社會穩定。對於霍爾木茲海峽是否可能被封鎖，摩根士丹利在6月16日的一份報告中設想了三種可能的情景。第一是基準情景：以色列和伊朗之間的軍事衝突不會中斷石油的流動，2025年二季度淡季期間，油輪航運市場將保持平靜；第二是中等風險情景：伊朗出口減少，黑暗船隊（即規避制裁的油輪）運力下降；第三是高風險情景：如果衝突升級至更廣泛的波斯灣地區，石油出口就會面臨實質性威脅，部分需求可能由大西洋地區的出口滿足，但這些石油運往亞洲的運輸距離更長，油價可能飆升至每桶120美元至130美元。摩根士丹利的分析師們指出，與紅海航線中斷造成的全球有效運力削減10%不同，霍爾木茲海峽的戰略重要性主要體現在能源運輸領域。據克拉克森數據，全球11%的海運貿易量經過霍爾木茲海峽，其中包括34%的海運石油出口、30%的液化石油氣出口、20%的液化天然氣貿易、18%的化學品貿易、7%的汽車貿易、3%的全球集裝箱貿易和2%的幹散貨。能源分析公司Kpler的原油負責人霍馬尤恩·法拉克沙希（Homayoun Falakshahi）表示，該公司的系統並沒有發現通過霍爾木茲海峽的油輪數量出現下降。法拉克沙希說：“市場之所以感到安心，是因爲雖然我們確實看到能源基礎設施遭到襲擊，但攻擊範圍僅限於兩國國內的能源系統。我認爲，以色列的目標是讓伊朗的內部物流更加困難，而非擾亂國際市場。”不過，儘管目前伊朗尚未封鎖霍爾木茲海峽，但已經有大量貨船選擇繞行非洲南部，避開霍爾木茲海峽和紅海，導致運費和保險費顯著上升，這說明市場已將“封鎖風險”納入考量之中。柴油價格增幅最大
目前受以色列和伊朗之間的軍事衝突影響最大的，似乎還不是石油，而是柴油。以伊衝突爆發之時，全球柴油市場已經頗爲緊張。在美國，柴油庫存已降至20年來的最低水平。在歐洲，西班牙的一些石油加工廠以及英國石油公司在該地區最大的煉油廠發生大規模停運，給供應帶來了壓力。與此同時，一項針對地中海航運的新環保法規最近生效，預計將提振柴油類燃料的需求。在過去的這一個星期中，美國的柴油價格大幅上漲，汽油價格的漲幅則相對較小。根據美國能源信息署6月17日發佈的數據，美國全國公路柴油平均價格上漲10美分，至3.571美元。汽油價格上漲3美分，至3.139美元。歐洲受到的影響更大。能源諮詢公司FGE NexantECA在一份報告中這樣寫道：“以伊衝突的爆發大大增加了從波斯灣出口的主要產品的風險溢價。在放棄了俄羅斯柴油後，歐洲現在特別依賴中東和亞洲的柴油。”霍爾木茲海峽被封鎖對柴油市場而言將是最糟糕的情況，雖然現在並非現實，但以伊衝突已經對柴油的供應產生了直接影響。以色列一家日產量近20萬桶的煉油廠因受損而關閉，進一步對供應造成了壓力。從中東運出燃料的運費也大幅上漲，增加了運輸成本。如果霍爾木茲海峽的海上貿易真的停止，那麼，柴油市場肯定會陷入混亂。根據彭博Vortexa數據，2024年，每天約有85萬桶柴油通過霍爾木茲海峽運輸出來，這約佔全球需求的3%。受以伊衝突的影響，在所有能源中，柴油價格漲幅最大：6月17日，美國柴油期貨價格出現了前所未有的飆升，漲幅甚至超過原油期貨的價格，一度達到每加侖2.38 美元。超低硫柴油裂解價差也大幅上漲至每桶28美元，原因是市場擔心中東地區供應中斷。裂解價差是指煉油廠將原油加工成成品油（如汽油或柴油）後的利潤空間，即裂解價差=成品油期貨價格–原油期貨價格，而超低硫柴油裂解價差大幅上漲至每桶28美元，意味着煉油廠從每桶原油中提煉出超低硫柴油後，能獲得約28美元的毛利潤（未扣除運費、人工、稅費等）。既然裂解價差這麼高，煉油廠就會更加傾向於“多煉柴油、少煉汽油”來抓住高利潤窗口。“局勢可能比1974年石油禁運更嚴重”
展望未來，業內人士一致認爲，最大的變量是：美國會不會加入以色列的行列，一起打擊伊朗的核設施？以及伊朗會不會破釜沉舟，封鎖或干擾霍爾木茲海峽的能源運輸？6月17日，道達爾能源、殼牌和EnQuest等石油公司的首席執行官接受媒體採訪時都認爲，交戰各方對關鍵能源基礎設施的進一步襲擊，可能對全球能源供應和價格造成嚴重後果。在能源行業內具有相當大影響的《肖克報告》（The Schork Report）主編斯蒂芬·肖克（Stephen Schork）也認爲，以色列與伊朗衝突的顯著升級可能導致油價大幅上漲。肖克強調說：“我們現在面臨着自1990年伊拉克入侵科威特以來對石油市場最大的威脅，今天的局勢甚至可能比1974年的阿拉伯石油禁運還要嚴重。”（作者曾在英國多家知名媒體擔任資深記者、編輯。作者微信公衆號：魏城看天下）責編 | 張雨菲
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