專家分析，將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從20%下調至0，這釋放了監管層避免人民幣過快升值的政策信號，有助於穩定市場預期
文｜《財經》研究員 顧欣宇
編輯｜袁滿
北京時間2月27日，中國人民銀行（下稱“央行”）發佈官方消息，爲促進外匯市場發展，支持企業管理好匯率風險，中國人民銀行決定自2026年3月2日起，將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從20%下調至0。下一步，中國人民銀行將繼續引導金融機構優化對企業匯率避險服務，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。
消息一出，離岸人民幣兌美元匯率短線走低約100點，失守6.85關口。截至2月27日11時07分，離岸人民幣兌美元匯率報6.8533。當日，人民幣兌美元中間價報6.9228，較前一日保持不變。
中國首席經濟學家論壇成員廖博解釋，外匯風險準備金就是銀行在辦理代客遠期售匯業務的時候需要交一部分錢給央行，是爲了讓銀行應對未來可能出現的風險而計提的準備金。由於佔用資金，支付準備金就相當於增加了銀行的業務成本。但最終銀行會將這部分業務成本轉嫁給企業。
廖博進一步解釋，當匯率貶值幅度或者貶值預期較大的時候，央行可以選擇調高外匯風險準備金率，讓銀行錢少買美元，防止人民幣過度貶值。反之，當匯率升值幅度或者升值預期較大時，央行可以選擇調低外匯風險準備金率，防止人民幣快速升值。
對此，東方金誠首席宏觀分析師王青分析，銀行遠期售匯業務的外匯風險準備金率下調，會直接導致銀行辦理遠期售匯業務的成本下降，進而降低企業遠期購匯成本。這會鼓勵企業辦理遠期購匯，有效降低企業匯率風險管理成本。
王青強調，更重要的是，這釋放了監管層避免人民幣過快升值的政策信號，有助於穩定市場預期。這表明，針對近期人民幣較快升值，監管層穩匯市工具已經出手，預計將緩和節後人民幣偏快升值勢頭。
春節長假後，人民幣兌美元匯率不斷創新高。2月26日，離岸人民幣兌美元一度升破6.83關口，日內漲約260個基點，在岸人民幣兌美元一度升至6.8310，逼近6.83關口，創2023年4月14日以來新高。數據顯示，人民幣匯率自2025年12月底升破7.0關口之後，2026年初延續升值趨勢。
王青判斷，若後期人民幣延續較快升值走勢，包括上調境內企業境外放款的宏觀審慎調節係數、下調企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數、上調外匯存款準備金率等在內，其他穩匯市政策工具也可能出手，中間價調控力度也會相應加大。歷史表明，這些政策工具能夠起到有效引導市場預期，防範匯率超調風險的作用。
王青同時提示，穩匯市政策工具的主要目標是控制人民幣匯率波動幅度，而非改變匯率運行方向。
（《財經》記者唐郡對此文亦有貢獻）
