截至2月12日13時20分，離岸人民幣兌美元匯率報6.8999，在岸人民幣兌美元匯率報6.9074
文｜《財經》研究員 顧欣宇
編輯｜張威
北京時間2月12日，離岸人民幣兌美元匯率盤中升破6.9關口，創2023年5月4日以來新高。在岸人民幣兌美元匯率盤中亦一度升破6.9關口，最高升至6.8998。截至2月12日13時20分，離岸人民幣兌美元匯率報6.8999，在岸人民幣兌美元匯率報6.9074。當日人民幣兌美元中間價報6.9457，較前日貶值19個基點。
中國首席經濟學家論壇成員廖博表示，最近一段時間支撐人民幣匯率保持韌性的因素主要包括跨境資金淨流入、市場主體對匯率波動預期平穩以及活躍的外匯市場交易。從基本面看，當前中國經濟穩中向好，經濟結構調整取得積極進展，增長動力加快轉換，增長韌性較強，人民幣匯率有條件在合理均衡水平上保持基本穩定。
2026年2月10日發佈的2025年四季度中國貨幣政策執行報告顯示，匯率方面，堅持以市場供求爲基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，保持匯率彈性，發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器功能，強化預期引導，防範匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。
數據顯示，人民幣匯率自2025年12月底升破7.0關口之後，2026年初延續升值趨勢。
前匯豐銀行大中華區首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇副理事長屈宏斌撰文表示，人民幣匯率升破7.0關鍵關口之後，繼續一路升值，外部方面，美聯儲降息預期升至高位，美元指數自107點高位回落，非美貨幣普遍升值；內部方面，2025年中國貨物貿易順差突破萬億美元，創歷史新高，外資增持人民幣債券規模同比增長逾20%，港股及A股市場在科技板塊引領下持續走強，全球資本看好人民幣資產。
海關總署數據顯示，2025年中國貨物貿易順差首次突破1萬億美元，規模達11889億美元，較2024年上升19.8%。
將視線拉長，2025年4月，在經歷連續三個月的升值後，離岸人民幣一度回調，月內貶值至7.42以下，隨後又反彈至7.26附近。在此之後，其匯率雖仍有起伏，但整體呈現升值方向。
華泰證券研究員易峘在2025年12月底表示，2025 年5 月後，人民幣才走出較爲持續的升值行情，且這一趨勢的逆轉經歷了一個反覆“磨底”，蓄勢，溫和升值，以及加速升值的過程，最終走出了較爲持續和更有“確定性”的升值趨勢。此後，人民幣升值速度加快。
中信證券策略分析師高玉森等2月11日撰寫研報稱，策略視角看，諸多跡象表明，本輪人民幣升值不同於歷史上的任何一輪。
研報指出，中國企業海外賺錢能力不斷提高後的結匯需求、全球資金對美元的不信任及對實物資產背後支撐貨幣的需求、中國政策對外“徵稅”補貼內需的頂層設計是本輪人民幣升值的底層邏輯，而美元走勢、美聯儲主席更換、外資流向等因素不會徹底扭轉升值趨勢。
2026年1月9日，中華人民共和國財政部與國家稅務總局發佈公告，自2026年4月1日起，取消光伏等產品增值稅出口退稅；電池產品出口退稅率則先從9%下調至6%，並於2027年1月1日徹底取消。政策清單涵蓋光伏等產品249項、電池產品22項。就光伏產業而言，這是繼2024年底退稅率從13%下調至9%後的再次重大調整。
同期，國務院總理李強1月9日主持召開國務院常務會議，部署實施財政金融協同促內需一攬子政策。會議指出，實施財政金融協同促內需一攬子政策，是擴大有效需求、創新宏觀調控的重要舉措。要加強財政政策與金融政策配合聯動，充分發揮政策效應，引導社會資本參與促消費、擴投資。
展望未來，廖博預計，2026年人民幣兌美元匯率中樞在7.0左右，高點可能摸到6.8附近。預計2026年上半年人民幣兌美元匯率衝高的核心因素是經濟開門紅。
高盛首席中國經濟學家閃輝在2026年1月預計，人民幣兌美元匯率在2026年底將升至6.85，2027年底進一步升至6.54，呈現持續溫和升值趨勢。
閃輝表示，從管理和其他貿易伙伴關係的角度，太快的升值對中國不利，完全不升值則可能引發貿易伙伴更多的擔憂。所以，一個各方都能接受的中間方案，是保持人民幣每年緩慢升值的趨勢。
